收益和利率管理教材(DOC 111頁)

收益和利率
利率的種類
與官定利率對應的製度背景是利率管製。
發展中國家在經濟發展初期都必須解決兩個問題：投資的供給和投資的需求。
一方麵，發展中國家的投資供給不足，存款資源有限，容易產生抬高利率、過度競爭的現象。
投資來源於儲蓄，儲蓄是一國在一定時期內國民收入中扣除消費後的剩餘，一國總儲蓄包括家庭儲蓄、企業儲蓄和政府儲蓄三部分。
另一方麵，發展中國家實行低利率刺激投資需求，達到擴大投資規模和有利於金融體係的穩定、安全和發展的目的。
從理論上講，低利率會刺激投資增長，也會減少居民的儲蓄，而儲蓄減少，投資規模的擴大也要受影響。
發展中國家的經濟發展實踐表明，在經濟發展初期，居民儲蓄低利率彈性是相當低的，所以低利率政策對擴大投資是有效的。
基準利率一般多由中央銀行直接調控，並能夠對市場其他利率產生穩定且可預測的影響。在放鬆利率管製以後，中央銀行就是依靠對基準利率的調控來實現對其他市場利率的影響。
基準利率對應的金融產品必須具有足夠交易規模和交易頻率，以保證對其他利率有效引導。其他任何利率品種都是在它的基礎上加上一定百分點的風險溢價得出的.
收益率是指金融證券投資收益與本金的比率。
收益的形態有兩類：一價格收益，即資本利得；二是分紅收益，即派生利得。
資本的形態也有兩類：一是麵值，即名義本金；二是證券市價或購買價格，即實際本金。
因此，收益率也就有下麵這些形態：
名義收益率：票麵收益與本金的比率；
當期收益率：票麵收益與證券市場價格的比率；
實際收益率：票麵收益加本金損益與證券市場價格的比率。
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