當未來極為不確定時該如何投資培訓資料(doc 74頁)

內容摘要
股票是關於未來的，投資本身就意味著對未來的判斷。
預測還是猜測，什麼才是可靠的預測？任何投資決策，或多或少都有對未來的預測成分。根據過去預測未來，那麼過去的曆史信息必須能夠決定未來的走向。但是，曆史並不一定能夠告訴未來。隻有對內在機理洞悉的前提下，預測才有意義。鐵球拋上天，隻要很少的數據，根據牛頓定律就可以預測鐵球見頂落地的全部軌跡。這裏麵，牛頓定律是關鍵，而不是鐵球之前的曆史運動軌跡。
對企業的估值本身就包含了對企業未來盈利的大致預測，在沒有更多信息的情況下，大多數人用的是曆史數據外推，或者跟著管理層的預測走。但是這種線性外推往往不靠譜，隻適用於業績非常穩定的企業。而企業的商業模式才揭示了企業的內在機理，商業模式分析加行業分析可能才更靠譜些。
對股市的預測就涉及到股市運行的內在機理，如果股市是隨機漫步的幾何分形布朗運動，那麼在這樣的機理之上，任何預測都是毫無意義的。但是，如果在異常情況下，股市偏離了隨機漫步的狀態，而且這種狀態的內在機理是清楚的，那麼預測就成為了可能。
均線等技術分析的方法萬變不離其宗，都是用曆史預測未來。但是，如果沒有對係統內部運行機理的深入理解，簡單曆史外推無法預測未來。在這方麵，好的量化模型如果能在機理層麵上具有解釋能力，那麼就有一定的優勢。
但是，為什麼大多數精確的數據挖掘型量化模型總不能長久，而索羅斯模糊的“反身性”模型卻長盛不衰？這其實又回到了預測是否揭示了係統運行的內在機理問題。數據挖掘獲得的模型，基於歸納法，從機理上不一定能洞悉市場的運作，也不一定是長久的。而索羅斯的“反身性”模型根植於人性，是人與市場互動的規律。
索羅斯的洞察力與直覺異於常人。當他意識到預期與現實形成了反身互動，形成了嚴重路徑依賴時，就可以大概率預測未來市場的走勢。他的預測不僅基於曆史數據，更是對市場內在機理的洞察，因此才有很大的勝率，才會有常年的超高回報。而如果沒有他那樣的天賦，另辟蹊徑，用數學的方式確認反身性的存在，也能做出大概率預測。

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