互聯網眾籌融資及其激勵約束與風險管理(PDF 22頁)

內容摘要
一、引　言
互聯網金融近年在我國的發展可謂風起雲湧。其所具有的透明度高、參與廣泛、中間成本
低、支付便捷、信用數據更為豐富和信息處理效率更高等優勢（PBC，2013），引起了政府、
銀行、IT 企業等各層麵的廣泛關注。從政府層麵看，許多地方政府已經在建立互聯網金融地
1 苗文龍，經濟學博士，中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所博士後流動站，西南科技大學教授，
方特區或者製定優惠政策；從銀行層麵看，傳統銀行正在挺進互聯網金融業務，越來越多的商
業銀行在計劃搭建自己的P2P平台（例如民生銀行計劃中的民生電商平台）；從IT企業層麵看，
則已經或正在通過互聯網進軍金融業（最典型的是阿裏金融、阿裏小貸、京東互聯網金融，中
國移動、中國聯通、中國電信三大移動商也相繼獲得了第三方支付的牌照）。但上述金融平台
的融資方式主要是網絡貸款，而對股權融資的提供還非常少。眾籌融資（crowdfunding）主要
是互聯網金融中的股權融資模式，在國際上尚屬於萌芽期，但發展十分迅速。Massolution2013
年的數據顯示，全球眾籌融資產業規模已從 2009 年不足 6 億美元飆升至 2012 年的 27 億美元，
三年增長了 380%。然而，在這 27 億美元中，亞洲地區僅占 1.2%。2012 年，美國總統簽署了
“the Jumpstart Our Business Startups Act”（JOBS 法案），通過放寬各種限製，使已有眾籌融
資平台合法化。這特別在主流的關注之外，引起了人們更多的關注和興趣。
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