上市公司與控股股東關聯方交易的相關規範(doc 31頁)

上市公司與控股股東關聯方交易的相關規範內容提要：
根據大鵬證券的裴武威對國有控股股東行為模式的研究，國有控股股東的行為模式具有以下特點：(1)國有股股東對其控股公司的監控能力較弱，激勵力度不足，導致國有控股上市公司代理成本增加而盈利能力降低; (2)國有控股股東傾向於通過行政方式直接幹預上市公司。除了利用股份的優勢地位對上市公司的人事任免進行幹預外，往往從非經濟角度幹預上市公司的資產重組，導致重組活動的低效率; (3)國有控股股東具有融資偏好。由於股權融資的範圍非常廣泛，且無須還本付息，故國有控股股東很關注上市公司的融資資格和能力，並充分利用以增加在本地經濟發展中的資金投入，實現經濟擴張和就業水平提高的政府公共性目標
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根據《公司法》的規定，股份有限公司是具有獨立人格的法律實體，股東履行出資責任的同時意味著放棄了按照個人意願對其財產進行處分的權利，並將財產經營權轉讓給公司，而僅以其投資額承擔有限責任。但目前在我國，公司獨立人格並未真正成為現實，同時由於我國國有控股股東行為模式具有特殊性，導致一些控股股東並未真正按照法律的規定將財產經營權轉讓給公司，而是通過各種手段直接支配公司的經濟資源，或者幹預公司的獨立經營活動，使其為自身利益服務，從而嚴重侵犯了其他股東和債權人的合法權益
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股權融資之所以較之於債權融資更具有生命力，就在於它能夠帶來企業製度的創新。我國的股票市場正處於向市場化方向轉變的過渡階段，企業通過改製上市在某種程度上僅僅是借用了股權融資的外殼，並未獲得股權融資的“內核”。因此，必須通過完善股權融資的融資程序、融資製度、融資機製來提高股票市場的融資效率，進而規範上市公司經營行為，減少不公平的關聯交易的發生。在股權融資的融資程序方麵，應當嚴格遵循“競業禁止”的原則對原有企業進行改製重組，並且應當由監管部門和中介機構對改製後成立的股份公司在產、供、銷、知識產權等方麵與原有公司是否存在經濟依賴性及其程度作出考核和評價

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