醫藥行業規避短期風險，立足價值投資(pdf 17頁)

行業麵臨的政策性風險在加大：
國家發改委對醫藥行業實行持續的藥品降價政策，眾多企業的毛利率水平將因此下降。開始的醫藥行業反商業賄賂行動正進入高潮，此次行動的打擊力度之大出乎意料，大多數處方藥生產企業都受到不同程度的影響。而它在打擊帶金銷售的同時，也給新藥的推廣工作造成了很大的衝擊。國家藥監局也開始嚴格新藥的審批，部分企業的新藥將推遲上市，這一係列舉措都使得行業的政策性風險加大。
政策性寒流中的企業表現各異：
行業內總體的陣痛不可避免。但不同企業的反映相差很大，企業自身的素質能夠決定其抵禦風險能力的大小。事實上，政策性風險也將加速行業內的整合和優勝劣汰，具有良好的內部成本控製能力、強大的營銷網絡及研發實力的企業將最終勝出。
政策性寒流中的思考：
我們認為，在國家醫療體製沒有發生根本轉變的情況下，這些政策的效果很有可能隻是暫時的；必須加大政府投入，同時完善社會保障體係，這才是解決問題的關鍵。而目前，世界各國都麵臨醫療費用上升過快的壓力，都在采取措施控製藥價，類比鄰國日本，藥品降價政策並沒有影響真正具有強大研發實力企業的估值。

..............................