電信行業投資策略(pdf 19頁)

投資要點：
在技術升級與業務需求的推動下全球電信業已由複蘇邁入增長軌道，這一增長不同於IT 泡沫時代的高速增長，而更體現為一種溫和的增長，與此同時，由業務轉型推動的網絡轉型正席卷全球——三網合一、固網移動融合成為通信技術發展和網絡演進的趨勢。
毫無疑問，中國電信業也已融入全球電信業轉型與演進的大潮中。移動運營商將進行移動網絡的演進以完善增值、數據業務，而固網運營商將通過獲取3G 牌、NGN 固網改造從而轉型成為全業務運營商。轉型前的躑躅致使電信投資出現總量下降以及結構調整，但隨著3G 及NGN 網絡建設的正式啟動，電信投資將恢複增長。
運營商的轉型與演進將重構設備商的競爭格局。從業務層麵上說，把握住新技術演進方向的設備商將成為下一輪競爭中的勝出者。未來3-5 年，正是全球電信運營商網絡轉型並部署實踐的期間，我們認為中國主流設備商如中興、華為將有望在此演進中得以躍升，其堅實支撐來自與業務演進切合的產品儲備。盡管全球電信業新一輪網絡轉型將為中國設備商鑄就突破機遇，但這注定隻是少數設備商的舞台，其他通訊設備上市公司雖然也有複蘇跡象但受益將甚為有限。維持對中興通訊“增持”評級，對南京熊貓、大唐電信、烽火通信的“中性”評級。

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