金融衍生品研究-股指期貨定價模型和套利研究(pdf 23頁)

本文介紹了股指期貨的定價模型，並分析了影響股指期貨定價的相關因素。
在分析了影響股指期貨錯誤定價的諸多因素之後，本文將借貸利率、交易成本、賣空限製和保證金因素納入定價模型，推導出一個不完美市場下的股指期貨定價模型。
本文的最後以台指期貨合約（199809－200608）作為實例，探討了台指期貨定價偏差的情況，並對定價偏差所引起的套利交易機會分析了階段分析。發現台指期貨正向套利和反向套利機會發生頻率近似，從整體上看，在前期市場尚未成熟階段市場有效性較差，套利交易機會較多。
本文通過一個延時套利交易策略模擬實施了至今為止合約期滿的所有台指期貨合約的套利交易。由於該交易策略的局限性，得到的套利交易收益率約為4%。從整體套利交易情況來看，該套利交易策略成功率不高，收益率較低，在市場急劇動蕩的情況下，較難把握投資時機。因此在突發事件和轉折時期的表現均較差。但在特定時期確實存在較好的交易機會。從一定程度上說明套利交易的可行性。
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