亞洲國家貨幣升值過程對金融市場的影響(pdf 16頁)

要點
一國的貨幣升值主要緣於內、外兩個方麵的原因。內因主要來自該國經濟實力是否持續快速增強；外因主要來自其他國家特別是以美國為首的發達國家施加的壓力、以及投機資本對該國貨幣升值的預期等。其他國家施壓主要出於對外貿易利益的分配格局，即該國國際收支是否持續大量順差、該國產業對其他國家（主要是以美國為首的發達國家）相關產業的威脅程度等。日本、新加坡、韓國、台灣在20 世紀80 年代都因為上述內因和外因，發生了不同程度的貨幣升值
不同的彙率製度導致了不同的升值幅度和升值時間長短，日本三年內快速112.84%，韓國、台灣四年中升值31%和58.55%，新加坡十年之內僅升值40%，另外，日本在升值前資本項目就已實現了自由兌換
在彙率上升期間，日本股市上漲約200%，各行業指數有不同程度的上漲，食品、房地產、航空、電力與煤氣、證券期貨五個行業的上漲與彙率變動的相關性最高
我們認為，完善人民幣彙率生成機製，實施有管理的浮動彙率製度是必然的選擇，但是，要注重時機。目前來看，人民幣升值是一個政治問題謹
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