G小商品調研報告(pdf 7頁)

據《義烏商報》披露：地方政府決定加快國際商貿城三期市場建設，可行性論
證工作已經完成，預計08 年“十一”前能夠投入運營。該市場占地840 畝，位
於二期市場旁，建築麵積近140 萬平米，可設展位14000 個，我們預計租金水
平應該與二期市場相當。我們預期，三期市場投入運營後，短期將增厚上市公
司每股收益，並對公司長期發展起到很大的推動作用。
義烏政府對於小商品城的發展一直給予積極政策支持，當地的經濟也主要依托
小商品市場的繁榮而發展。我們認為，對於小商品城三期的建設，政府將會在
現有政策框架下給予上市公司大力支持。
東陽世貿城將對公司形成較大衝擊，我們認為，東陽可能發展成為義烏小商品
的中間品或零配件市場。但東陽世貿城一期市場“一次性買斷鋪位50 年經營權”
的做法失誤明顯。50 年經營權賣出容易收回難，業主各自為政將給市場的規劃、
調整、升級等帶來極大困難。
公司計劃建設會展中心二期，位置在梅湖會展中心旁，預計07 年開建，08 年義
烏小商品博覽會舉辦之前投入運營。由於現有的梅湖會展中心已基本能滿足一
般的會展需求，因此在建立初期，國際會展中心二期的利用率可能不會太高。
但從長遠來看會展中心二期的利用率將會不斷提高，利潤貢獻也將逐漸加大。
考慮到公司一向謹慎的財務政策，我們保守預計公司06、07 年EPS 分別為2.20
元、2.83 元，對應的PE 為27 倍、21 倍。考慮到08 年三期市場一階段、會展
中心二期都將投入運營，我們調高了08 年的盈利預測，預計每股收益達到3.8元。
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