人民幣彙率的過去、現在與未來(ppt 29頁)

一、回顧過去
二、分析現在
三、展望未來

目前關於人民幣彙率製度的改革方向主要集中於3個理論：有管理浮動，釘住一籃子貨幣，和彙率目標區。
　　目標區釘住的主要優勢，在於通過對外宣稱一個彙率波動範圍，比如說目前釘住水平上下波動7．5％，可以更加靈活地調整彙率，應付來自國內或國外的各種衝擊。同時，它也可以為貨幣政策讓出更多的政策空間。由於市場發育程度的不完善，各種頻繁的製度性衝擊對於經濟的深刻影響，發展中國家的均衡彙率水平麵臨著眾多的不確定性。保持一個彙率波動範圍有利於避免彙率失調，將彙率盡量貼近均衡彙率水平。但是從我國目前的情況看，實行目標區彙率的設想不具有可操作性。為實行目標區彙率製度，貨幣當局要設立一個均衡彙率，然而在我國的實踐中，基礎均衡彙率的計算就很困難，如果不能計算出合理的基礎均衡彙率，目標區彙率的合理性在根本上將受到動搖。
我國現正處於轉型時期，人民幣彙率製度的改革方向應是實行真正的有管理浮動彙率製，增加彈性和靈活性。從短期、中期來看，人民幣實行有管理的浮動彙率，增加彙率波動的區間。近期可以考慮的措施是人民幣不僅僅盯住美元，而是盯住一籃子貨幣，采用以貿易或經常項目為基礎的貨幣籃子組合方法。人民幣彙率製度應采用“幣別”方式，即完全按照交易的計價結算貨幣情況決定籃子貨幣和權數。從長期看，應增加彙率的彈性，擴大彙率的浮動區間，逐步過渡到人民幣的獨立浮動。

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