人民幣彙率的雙重均衡政策(doc 17頁)

一、引言
二、雙重均衡與發展中國家低彙率、高儲備政策
三、彙率政策博弈效應
四、東亞地區彙率低估的實證檢驗
五、人民幣彙率的雙重均衡政策

實際彙率是剔除兩國物價影響後兩國商品籃的相對價格（克魯格曼，1999），其高低取決於相對購買力平價和名義彙率。當購買力平價成立時，實際彙率相對於基期彙率保持不變，兩者之比為1。當購買力平價不成立時，實際彙率相對於基期彙率就會產生偏離。實際彙率高於基期彙率，就稱之為實際彙率貶值（直接標價法）。反之，則稱為升值；同樣，由於均衡名義彙率是指受宏觀經濟因素影響，能保持經常帳戶均衡的虛擬彙率，以其做為基準，比較與實際彙率的差距，同樣也能估算彙率的相對水平。當實際彙率高於均衡彙率，就稱為實際彙率貶值。反之，就稱為升值；最後，就購買力平價與均衡彙率而言，實際彙率可以成為衡量中期與長期均衡彙率偏離程度的相對指標。如均衡彙率與實際彙率保持一致時，實際彙率對長期購買力平價出現低估，就意味著中期彙率均衡是以長期彙率的低估為基礎的。

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