某房地產公司債券2009年跟蹤評級報告(doc 18頁)

某房地產公司債券2009年跟蹤評級報告內容簡介：
2008年，麵對房地產行業景氣度持續下滑的態勢，保利房地產（集團）股份有限公司（以下簡稱為“保利地產”或“公司”）通過銷售策略的及時調整，銷售麵積和銷售金額同比仍明顯增長；同期,盈利水平也實現了大幅提高，整體實力有所提升。另一方麵，我們也關注到針對房地產行業的政策環境在2008年底有所調整，但我們目前並沒有看到行業景氣度明顯回升的跡象，本輪經濟危機下消費者的信心仍然低迷，這使得公司所處的行業環境依然麵臨很大的挑戰；此外，公司債的發行和銀行貸款的增加使公司的杠杆比率有所提升，處於較高水平，而且，土地儲備對資金的占用較大，公司流動性仍待改善。
綜上，中誠信評估維持本期公司債券信用等級為AA+，維持保利房地產（集團）股份有限公司主體信用等級AA，評級展望為穩定。中國保利集團公司（以下簡稱“保利集團”）為此次債券提供全額不可撤銷連帶責任擔保。
? 行業政策轉暖，行業運行環境有所改善。麵對房地產行業的持續低迷，2008年四季度以來，政府推出一係列促進房地產行業回暖的政策，長期來看隨著未來各項政策累加效應逐步顯現，房地產市場有望走出低迷狀態。
? 銷售業績持續增長，盈利水平明顯提升，市場份額有所上升。2008年公司銷售麵積和銷售金額分別同比增長29.48%、20.36%，遠好於同期全國商品住宅銷售麵積和銷售金額分別同比下降20.30%、20.10%的行業水平；公司銷售麵積和銷售金額的市場份額進一步提高，2008年末分別達到0.46%和1.00%。
? 可結算資源充足。截至2008年末，公司擁有可結算資源1,828萬平方米。在行業低迷期，市場總體新項目減少，從而改善未來供求關係，豐富的可結算資源是公司未來成長的基礎。

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