造紙印刷投資策略(pdf 20頁)

造紙印刷投資策略目錄：
一、造紙行業已進入成熟期 ... 4
（一）造紙行業已進入成熟期... 4
1、97-04 年處於工業化階段的高速成長期.. 5
2、上市公司借助資本市場取得高於行業平均水平的高增長... 5
（二）從 PB、PE 尋找投資線索.. 6
1、估值窪地（實際底部）：“相對估值過度走低”+“絕對估值水平並不高”
2、估值高地（持續下跌）：“相對估值已持續走高”+“絕對估值水平偏高”
3、偽估值窪地（實際頂部）：相對估值偏低+絕對估值水平嚴重偏高.. 8
4、研究結論：.... 9
（三）、目前紙業仍存輕度的“估值窪地”效應 . 9
二、選股思路—公司地位+子行業舞台+硬估值. 12
（一）公司地位--兼並重組時勢造英雄. 12
（二）看產品的需求增長性-不同紙種的舞台大小不一... 13
（三）硬估值--足夠便宜時介入.. 14
（四）以“公司地位+子行業舞台+硬估值”排序. 14
附錄、行業運行數據.... 16
（一）國內各紙種價格走勢 .. 16
（二）國際各紙種價格走勢 .. 17
（三）廢紙、紙漿價格走勢 .. 18
圖 1：造紙行業與全部A 股PB 比率圖......... 4
圖 2：造紙行業與全部A 股PE 比率圖......... 4
圖 3：我國機製紙及紙板產銷量及進出口情況......... 5
圖 4：行業固定資產投資—對應產能擴張情況......... 5
圖 5：造紙行業相對全市場PB 估值強度.......... 6
圖 6：造紙行業相對全市場PE 估值強度.......... 7
圖 7：造紙行業指數及PB 估值強度疊加.......... 7
圖 8：01-07 年行業收入集中度........... 13
圖 9：各國人均用紙量............. 13
圖 10：我國各紙種逐年消費量............ 14
圖 11：新聞紙價格走勢............ 16
圖 12：雙膠紙價格走勢............ 16
圖 13：銅版紙價格走勢............ 16
圖 14：白卡紙價格走勢............ 16
圖 15：箱板紙價格走勢............ 16
圖 16：瓦楞紙價格走勢............ 16
圖 17：白板紙價格走勢............ 17
圖 18：輕塗紙價格走勢............ 17
圖 19：牛卡紙價格走勢............ 17
圖 20：牛皮紙價格走勢............ 17
圖 21：輕塗雜誌紙(LWC)價格走勢-歐洲市場........ 17
圖 22：塗布道林紙(Ctd WF)-歐洲市場........... 17
圖 23：牛皮卡紙價格走勢-歐洲市場.......... 18
圖 24：廢紙掛麵紙板T2 價格走勢-歐洲市場......... 18
圖 25：歐洲新聞紙價格走勢........... 18
圖 26：美國新聞紙30lb 價格走勢............ 18
圖 27：北方漂白軟木牛皮漿(NBSK) -美國市場....... 18
圖 28：北方漂白軟木牛皮漿(NBSK) -歐洲市場....... 18
圖 29：美廢、日廢價格走勢........... 19
圖 30：硬木牛皮漿價格走勢BHKP-歐洲市場........ 19
圖 31：針葉漿價格走勢............ 19
圖 32：闊葉漿價格走勢............ 19
表1：上市公司產能擴張圖............. 6
表 2： 造紙行業相對估值情況............. 9
表 3：國際造紙行業估值情況............. 10
表 5：“十一五”造紙工業發展對項目起始規模的要求...... 12
表 6：重點公司列表（按投資價值排序） ......... 15
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