電信行業2003-2004年度投資策略報告.doc12

主要觀點：
? 中國電信市場在全球地位迅速提升，各主要指標均有較大幅度的增長，中國電信市場各主要指標的發展速度超過同期全球電信市場，中國電信業對經濟增長的貢獻程度逐漸超過全球平均水平
? 國內電信行業狀態整體良好，運營業穩定增長，通信製造業收入出現恢複性增長，利潤卻繼續下滑
? 預計我國會在2004年年底發放3G頻率許可證，目前仍需要一年左右的時間進行場外測試，中移動、中電信和網通都傾向於采用WCDMA標準，聯通選擇CDMA2000作為3G方向
? 小靈通的固定投資將會縮減
? 未來五年我國電信運營市場的增長速度要快於全球總體水平，電信市場用戶規模領先，但市場規模與用戶數量不匹配，設備市場可觀
? 基礎運營商業績保持穩定增長，且海外上市公司市盈率相對較低，具有更高投資價值
? 建議增持中國電信（HK：0728）
行業背景分析
? 中國在全球電信市場的地位近年來迅速提升
表：1996～2003年中國主要電信市場在全球的比重
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