金融市場複雜性研究綜述(doc 12頁)

金融市場複雜性研究綜述內容摘要：
證券與外彙市場是金融市場的重要組成部分，然而，眾所周知，證券與外彙市場具有極高的風險性。自世界上第一支股票誕生以來曆經的幾次大的價格波動，尤其是被人們喻為“黑色星期一”的1987年10月 19日美國紐約股市大崩潰。期間，道?瓊斯工業平均指數在一天之內下降22.6%；而在以 1989年10月 13 日開始的四個交易日整整下降了3l%，投資者1/3的財富在短短的幾天時間內化為灰燼，無數人由百萬富翁變得身無分文；1997年泰國爆發的金融危機，在短短的幾天內，泰銖對美元的彙率暴跌，進而引發了有史以來最嚴重的東亞金融危機，韓、泰、馬、印尼等國經濟損失近6000億美元，這些國家按美元計算的人均收入水平一下倒退10多年。至今回想，仍令人心有餘悸。
我國證券市場從上海和深圳兩地證券交易所正式開始運作算起，雖然隻有不足10年的曆史，但股票價格過度波動的特征卻表現得淋漓盡致。在巨大的價格震蕩中，大量機構和散戶或被嚴重套牢，或被迫“斷臂割肉”，嚴重地挫傷了投資者的信心，股市陷於長期低迷與過度動蕩之中。股票市場價格的奇異波動行為特征給證券市場發揮其正常的籌集資金，優化資源配置，建立現代企業製度，促進市場經濟改革等方麵帶來了潛在的威脅。其實，所有這些都是金融市場複雜性的具體表現。
對金融市場價格波動規律的研究一直受到經濟學家們的關注，形成了許多傳統的關於市場運行的經典理論。在這些理論中，最引人注目的是指導人們實踐的技術分析理論和奠定資本市場理論大廈基礎的有效市場假說，以及解釋巨幅波動的泡沫學說。但是，這些理論都未能揭示金融市場蘊涵的深層次的複雜性規律，從而，也就很難幫助人們避免大的金融市場動蕩與嚴重的金融危機。總之，金融市場的複雜性往往會引起本國經濟乃至世界經濟的動蕩甚至嚴重衰退。因此，對金融市場價格波動的複雜性規律開展研究顯得十分必要而有意義。
複雜性科學理論是近十年才成為金融市場價格波動規律研究中的理論熱點。大量的國內外研究證明，金融市場是一種混沌動力係統。這一新的發現為我們重新和深刻地認識金融市場價格波動機製開辟了新的途徑。

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