3G 給電信運營商帶來挑投資機遇(pdf 14頁)

3G 給電信運營商帶來挑投資機遇內容摘要：
來自金信3G 用戶的統計口徑：隻有CDMA 1X EV-DO 和WCDMA 用戶才屬於3G 用戶，現在3G 用戶的統計口徑過寬，人為誇大了3G 運營商數量和3G 用戶數量，因此我們認為，截至2004 年11 月30 日3G 用戶隻有23.7 百萬用戶。
截至2004 年第1 季度，FOMA 的營業收入合計為1684 億日元，而在3G上的投資支出卻高達11148 億日元，我們認為NTT DoCoMo 在業務運營模式上是非常先進的，用戶隻所以發展緩慢，是因為網絡建設、業務內容的培育都是一個比較緩慢的過程。
我們認為中國隻適合發放3 張3G 牌照，3G 牌照發放的時間不會早於2005 年6 月。
2004 年由於移動通信運營商之間存在惡性價格戰，導致中國移動和中國聯通ARPU 值都出現了一定程度的下降，但由於中國聯通主要是低端用戶，受到的負麵影響更大。我們預計2005 年惡性價格戰仍將繼續存在，移動通信收入增幅繼續下降，中國聯通移動通信收入增長為8.5%，淨利潤增長14.5%；中國移動增長為15.0%，淨利潤增長10.0%。我們預計2005年1 季度電信收入同比增長13.0%，移動通信收入同比增長12.5%，電信固定資產投資280 億元，基本與04 年同期持平。
我們預計2004 年電信運營商投資額為2100 億元，基於3 張3G 牌照運營商的投資分析，相對2004 年的電信運營商投資，2005 年新增投資額為257 億元，增幅為12.24%，2006 年新增505 億元，增幅為.0%，2007年新增275 億元，增幅為13.10%。
我們認為中國的運營商無論是中國移動還是中國聯通在2-3 年內將會因為3G 的巨額資本支出，可以忽略的3G 營運收入導致運營商的業績不會很理想。聯通用戶的數據需求仍比較低，我們認為現有的MA1X 技術已經足夠滿足聯通用戶對數據的需求。
3G 並不是靈丹妙藥，我們認為那些2G 時代在競爭中落後的廠商，並不會因為3G 的到來而大幅提高競爭力，反而會因為2G 投資的萎縮，被迫退出通信係統設備市場。
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