產權交易市場與中小企業融資問題概述(doc 36頁)

產權交易市場與中小企業融資問題概述目錄：
第一部分 發展產權交易市場對解決中小企業融資問題的必要性
第二部分 產權交易市場對於解決中小企業融資問題的現狀分析
第三部分 產權交易市場未來發展趨勢分析及政策建議

產權交易市場與中小企業融資問題概述內容摘要：
（一）中小企業的融資特點決定了必須發展多層次資本市場
中小企業融資問題可以說在各個國家都是一個難題，隻是程度有別而已。要明白它為什麼是一個難題，就必須從中小企業融資體製的特點出發。由於中小企業規模小、資金少，處於創立的初期階段，沒有多少有形資產（往往無形資產比重很大，尤其是高科技中小企業）。 不少中小企業是初創企業， 他們沒有信用曆史， 也來不及建立良好的信譽，所以不可能通過間接融資渠道從商業銀行借到錢——除非有政府或者有關社會合作機構提供擔保——也就是說，單從中小企業本身來看，傳統的間接融資體係是不適應其發展的。
這樣，中小企業就更可能著眼於直接融資。但是就直接融資來講，也不是任何一個國家的直接融資體係都能完全滿足中小企業的資金需求——典型的發展中國家，如中國及眾多的亞洲國家——直接融資的選擇是由中小企業融資體製的連續性特點所決定的。
根據企業發展周期理論，我們知道任何一家中小企業的發展都要經曆五個不同的階段：種子階段、初創階段、幼稚階段、產業化階段和市場化階段。這個發展過程是一個投資風險度逐步降低、成長速度逐步穩定和收益預期逐步下降的過程。由於企業發展的早期階段有著更高的技術風險和市場風險，所以這個時候企業可以爭取到的投資是有限的，比如在種子階段企業的資金一般都是來源於企業創立者及其親朋好友的投入（我們稱之為內部資金），依靠這些資金，企業可以開始研發或者將創意付諸初步實施，將企業發展到初創階段；在初創階段，企業需要實現自身的初步發展，這就提出了新的資金需求，並且此時的資金需要量已經不是靠少數個人投資可以滿足的，在初創階段的中後期就必須有外部資金的注入了，依靠這一筆外部融資，企業可以發展到幼稚階段的前期；從幼稚階段的中後期到產業化前期、再從產業化的中後期發展到市場化階段，資金需求量分階段的跳躍增加，企業本身也逐步發展壯大和成熟。

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