中投證券某年貴州茅台係列報告(pdf 42頁)

中投證券某年貴州茅台係列報告目錄：
一、公司基本情況........5
1.1 貴州國資委絕對控股上市以來分紅總量超過募集資金.5
1.2 醬香型白酒行業壟斷者高端酒收入占比達92%.............6
二、公司經營情況........7
2.1 茅台商業模式符合自身品牌定位.7
2.1.1 茅台產品定位高端消費品7
2.1.2 團購為主模式現階段仍然有效..................9
2.2 茅台經營效果行業最優.........11
2.2.1 主導產品存在漲價空間.12
2.2.2 到2020 年產能達4 萬噸目標可以提前實現..............14
2.2.3 收入占行業5.6%............17
2.2.4 主營利潤占行業13.9%..20
2.2.5 銷售費用率高於行業平均水平................21
2.2.6 利潤總額占行業28.3%..22
2.2.7 價格提升對收入的貢獻是銷量提升對收入貢獻的兩倍................24
2.2.8 其他財務指標表現正常.26
三、盈利預測..............28
3.1 預測2008 年~2010 年EPS 為4.63 元、5.56 元和5.91 元...................28
3.2 絕對估值............31
3.3 風險提示............31
附錄一、核心競爭力不可複製.......32
1.1 國酒文化源於曆史選擇.........32
1.2 生產環境與茅台品質密不可分.35
1.3 釀造原料特點明顯................37
1.4 生產工藝十分獨特................37
1.5 細分行業壟斷地位................39
1.6 構建不可複製的核心競爭力.40

中投證券某年貴州茅台係列報告內容簡介：
一、公司基本情況
1.1 貴州國資委絕對控股 上市以來分紅總量超過募集資金貴州茅台（600519）的主營業務範圍：貴州茅台酒係列產品的生產與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產、銷售；防偽技術開發，信息產業相關產品的研製、開發。公司地處貴州省仁懷市茅台鎮，成立於1999 年11 月20 日，成立時注冊資本為18500 萬元，並於2001 年7 月31 日在上海證券交易所公開發行7150 萬 (其中，國有股存量發行650 萬股) A 股股票，公司股本總額增至25000 萬股。目前，公司總股本為94380 萬股，相對於上市之初股本擴張277.52%。公司的第一大股東中國貴州茅台酒廠有限責任公司持股58304.25萬股，占股本的61.78%。

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