金融市場的價格行為與風險管理(doc 7頁)

金融市場的價格行為與風險管理內容提要：
1 引言
改革開放二十年來，我國的金融市場有了巨大的發展。以證券市場為例，截至2001年7月底，在滬深兩市上市公司的數量已達1070餘家，兩市的總市值超過46000億元，我國的證券化率首次超過了50％。交易機製不斷改進，處理效率日益提高。但與此同時，金融市場的表現時有不盡人意之處，如價格的有效性差，市場價格不能反映資產價值，甚至相背離。因此，研究金融市場的價格行為及金融市場的風險管理具有及其重要的現實意義。1987年的紐約股市大振蕩充分暴露了金融市場的脆弱性。經濟學家在探討宏觀經濟因素的同時，認真分析市場微觀結構影響價格行為的機理。而亞洲金融危機的影響，更使我們迫切地感到金融風險是一個已經在我們身邊並隨時可能影響我們經濟生活的嚴峻問題。因此，用什麼方法能夠對金融風險進行有效的管理，成為擺在我們麵前的一個極為重要的理論問題。本文從係統自組織的角度考查金融市場的可持續發展的條件，分析了價格行為和風險管理的相互關係，得出了幾個有益的結論。
2 金融市場
金融市場是指以金融資產為交易對象而形成的供求關係的總和。在現代市場經濟條件下，具體表現為債權人和債務人相互接觸，各種金融工具及其衍生產品自由買賣，溝通資金供應雙方的資金融通。它象一個熟練的魔術師，靈巧地調節著少到幾十元，多至數百億資金的投向、流向、流速和結構等。所以人們稱金融市場為神奇的經濟舞台，在這個舞台上，市場參與者可以通過各自的經濟行為表演豐富多彩的節目，繁榮一個國家或地區的經濟。因此，金融市場是現代生活中與每一個人都息息相關的產物。
金融市場曆來被人們稱為國民經濟的“晴雨表”是人們公認的國民經濟信號係統〔1〕。在當今發達的市場經濟中，以貨幣形態流量為主要內容，以實現資金融通為主要目的金融市場係統，在市場係統結構中的地位越來越突出。一方麵表現在金融市場上的資金融通為產品市場、要素市場運轉提供了第一推動力和持續推動力，資金培植直接影響到要素市場上的資金配置，進而影響到經濟增長方式；另一方麵表現在金融市場上資金性質的轉化直接影響到產品市場的供求變化，進而影響著整個社會經濟活動的擴張和收縮，金融市場為宏觀經濟調控體係提供經濟杠杆以及賴以發揮作用的市場機製。
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