如何掌握全球銀行對比研究報告(pdf 36頁)

如何掌握全球銀行對比研究報告內容提要：
招商銀行利息（指含貼現的貸款利息）毛利率最高，達66%，與次高建行差距達4 個多百分點。這是其總營業毛利率最高的重要原因招商銀行利息毛利率最高，原因在於其存款成本低，而不是貸款利率高，這樣其在具備高盈利能力的情況下又保證了較高的資產質量。招商銀行經營費用與總淨收入之比遠低於中行，與建行基本持平由於其它三家行所得稅率過低（可能由於改製國家給予優惠），使得招商銀行總稅率最高。
很明顯，招商人均效率高於大銀行，但低於浦發，部分原因是招商零售業務比重大，相對人員較多。不過，中銀香港各項人均指標均高於前五家銀行內地銀行在人均效率上仍需要改進。一些指標浦發優於招商，如浦發不良率低、覆蓋率高，生息資產利率高、資產利用率高，經營費用占比低、準備前利潤與資產之比高，在目前升息預期下流動性比例高。這可能是決定招商與浦發的實質差異嗎？
我們認為不是。首先從資產質量說起，不良率、覆蓋率能說明資產質量，但並非全部。資產質量有很多衡量指標，要綜合考慮。招商銀行貸款利率低（如果吸引的是優質大客戶貸款利率自然會低）、貸款投向更為分散、貸款前五大行業更為穩健（房地產貸款比例低）、貸款占比低、短期債券投資占比低。這也相當程度上說明了招商銀行的資產質量較高。同時，04 年半年逾期貸款增長率招商最低，遠低於浦發。
其次，從盈利能力上對比，招商依賴低存款成本來獲取較高盈利能力，而浦發主要是低經營費用。（這在以前的分析中也反複提到過）。招商更多的是依賴負債結構，而浦發更多的是控製人員費用。我們認為，招商的盈利模式更有持續性，更有意義。
第三，招商與其它股份製銀行（交行除外）的最本質區別在於儲蓄存款占比相當高，與其他股份製銀行拉開相當差距，這給招商帶來的不僅是低成本的存款，還有低貸款利率所代表的優質客戶。儲蓄存款占比高也為其未來中間業務及消費信貸的拓展奠定了堅實基礎。
第四，活期存款占比高，為招商帶來低成本的好處，同時，也存在流動性負缺口問題，這並不足以大驚小怪，中銀香港的負缺口更大。而浦發的正缺口由來已久，在曆史上利率不斷下降的時期也保持著正缺口，因為其負債中一直有比例很高的長期品種。實際上，負正缺口並不就意味著銀行流動性管理水平的高低。
流動性管理是指按時履行支付義務和付款承諾的能力，出現流動性困難的原因是資產負債期限不匹配，以及可能出現的不良資產出現流動性管理有多種方法，一般而言，銀行都會存在負缺口， 流動性管理並不是一定要消除負缺口。期限匹配法將降低資金效率，影響銀行盈利水平資產組合法以資產的變現能力及資金來源的穩定性來評估銀行流動性情況。綜合法是折中的方法，將期限匹配法與資產組合法進行了適當組合優選。
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