交通銀行昆明分行客戶授信申請書(doc 37頁)

交通銀行昆明分行客戶授信申請書內容提要：
　（1）近年來黃磷市場總體來說供大於求，公司自去年以來規模擴張較快，生產能力已逾8萬噸，但其市場拓展是否能消化這些生產能力，據現有材料看尚有較大不確定性；
　（2）旭鶩化建02年的盈利能力較過去有了較大提高，年末實現淨利潤1092萬元，“ST旭鶩”摘帽；但02年公司僅黃磷生產因電價下調（每度電含稅價降低0.088元），就節約成本2567多萬元（以平均每噸耗電1.36萬噸計算），即某某公司02年實際向該公司讓利2500多萬元，若剔除此因素，旭鶩化建實際仍未扭虧；因此，其穩步、持續的發展，有賴於某某公司的繼續支持；但隨著國家電力體製改革的進行，實行廠網分離、主輔分離、競價上網，對公司用電成本及經濟效益從長遠來看，應會有一定影響。

　（3）02年公司銷售雖然增長較快，但應收帳款及存貨的增長幅度超過了銷售收入增長率，尤其是外銷合同的回款期延長至120天，影響了企業資金的周轉速度；公司流動比逐年降低，再加上收購其他企業，占用了大量資金，企業短期償債能力不強。
2、借款原因分析及結論
2002年末公司出現資金缺口5000多萬元，主要原因為：（1）02年應收帳款、存貨大幅增加，導致營運投資周轉率較上年大幅下降（01年11.1，02年2.25），產生現金流出5668萬元；同時銷售收入增長引起營運投資現金流出848萬元，故營運投資的變化共造成現金流出6516萬元；（2）02年收購華寧騰龍磷業公司（1600萬元）和玉溪錦坤磷業公司（858萬元）全部股權，並投資2700萬元控股成立昆明旭鶩化工有限公司，導致固定資產增加7616萬元；（3）其它營運投資增加產生現金流出2347萬元。以上資金缺口，企業用淨利潤和折舊產生的現金流入遠遠不足以彌補，故02年新增借款5172萬元，其餘通過資本公積增加1951萬元，少數股東權益增加2426萬元，以及手持現金的減少（5232萬元）來滿足。
　　據支行調查，公司今年除收購A市磷酸鹽廠（02年末已支付500萬元）外，沒有其他投資計劃，故03年預計公司的資金需求主要產生於銷售增長引發的營運投資現金流出，少部分來自固定資產投資需求。
　　支行此時申請新增授信額度，帶有營銷性質，企業並未向支行提出申請，且從母公司（不含昆明旭鶩化工公司）今年2月末報表看，貨幣資金為2631萬元，目前亦不需要新增借款；企業03年的預算報告中預計今年銀行借款減少800萬元。
3、還款能力及預測值準確性分析
　　該公司自去年以來頻繁收購或控股其他相關企業，致使報表口徑變化較大，且某些收購計劃支行難以及時掌握，給預測帶來較大不確定性。
　　支行預測公司基準情形下03年末有4889萬元資金缺口，04年末、05年末分別有3920萬元、2626萬元資金剩餘，缺乏足夠依據，主要因為：
　　（1）調查報告預測03年的營運投資周轉率降為2（02年為2.25），但04年、05年大幅上升至4和6，導致04年營運投資產生現金流入5274萬元，是04年末預測有現金剩餘近4000萬的主要因素。理由是以後兩年公司管理進一步加強，營運投資周轉率應能得以上升。審查認為，從02年情況看，公司銷售的增長伴隨著應收帳款、存貨等更大幅度的增加，因此04年、05年營運投資周轉率預測為03年的2倍及3倍缺乏依據。

　　（2）調查報告將04年、05年的淨利潤率均預測為8%，高於企業近年的最高水平7%，且公司02年報中披露，03年磷酸增值稅返還50%的政策即停止執行，應會對企業的效益產生一定影響，因此預測缺乏足夠依據。
　　初步調整預測值後，在公司不進行新的投資的情況下，基準情形下預計公司04年現金剩餘近2000萬元，具備部分還款能力，但不具備所有銀行借款7800萬元的全部還款能力。

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