茅台與五糧液對比分析(doc 7頁)

茅台與五糧液對比分析目錄：
1、基本情況簡介
2、公司規模與資產結構對比
3、行業地位與公司發展戰略比較
4、主要財務指標對比
5、過去三年業績增長情況對比
6、公司募集資金投資項目對比
7、稅收政策變更的短期影響對比
8、控股公司的實力對比

茅台與五糧液對比分析內容提要：
這次茅台上市共籌集資金19個億，主要是投在擴大生產能力、 營建銷售網絡、多元化發展三大類型項目上。（1）擴大生產能力。茅台酒生產工藝複雜，周期長，產量一直較低，占全國總產量千分之一不到。 目前公司的產能是4000噸/年，產品供不應求，產能不足嚴重製約了公司高速成長。 此次項目完工後，茅台係列酒的生產能力可以達到近萬噸，公司業績將產生質的飛躍。（2）營建銷售網絡。好酒不怕巷子深，茅台酒憑借其家喻戶曉的品牌，在銷售方麵投入的並不多。隨著生產能力的擴大以及現代營銷觀念的引進， 茅台酒這次將建立覆蓋全國的銷售網絡，有利於其擴大銷售量，提高市場占有率，特別是占領中低檔酒市場。（3）多元化發展。茅台今後的發展戰略是“做好酒的文章，走出酒的天地”，在堅持以茅台酒為主業的方針下，慎重的涉及相關高科技產業，培育新的利潤增長點，形成多元化經營格局。這次公司投了兩個項目，第一是投資上海複旦天臣新技術有限公司，進入具有廣闊前景的防偽產品市場。第二是投資組建無錫生物技術研發中心。資本市場不僅為茅台的發展提供了資金，而且能提升公司的整體形象。
五糧液2001年初，公司實施了每10股配2股的籌資方案，所募集的資金將投向與主營業務相關的果酒飲料和環保項目等，從而實現產業結構的多元化，改變原來相對單一的經營格局，另外公司還利用現金充沛的優勢，出資47500 萬元與大股東共同發起成立“四川省宜賓五糧液投資（谘詢）公司”，從而進入了資本運營領域，估計這會在日後發展成為公司的又一利潤來源。值得注意的是，公司在實施多元化戰略的同時，仍在進一步強化目前主業的優勢，不久前公司與五糧液酒廠進行了巨額資產置換，這使得公司五糧液係列基礎麵的生產能力將在原有基礎上增加2倍還多。 通過此次置換，一方麵公司的關聯交易將可大幅降低，促進了公司的規範運作，另一方麵將會對公司主業的持續良好發展產生長遠影響。公司中報還披露，五糧液集團投資上億元開發酒糟。開發酒糟不僅解決了酒糟帶來的環境汙染，而且可為公司帶來巨大經濟效益，從國外的情況看， 酒糟技術後期往往發展成高科技生物技術。

7、稅收政策變更的短期影響對比
主要是消費稅與企業所得稅政策變更影響。消費稅政策的執行，將給五糧液公司帶來較大影響。如果全年產量按14萬噸計算，將增加公司從量消費稅1.4億元，降低每股收益0.12元；而貴州茅台年產量隻有5000多噸，以2002年公司預計產量5700噸計算，增加從量消費稅隻有570萬元，影響每股收益每股2分錢左右。但五糧液2001年由於將集團公司的5個釀製基酒車間置換進來，可以在很大程度上降低勾兌抵扣消費稅政策帶來的不利影響。而貴州茅台由於需要從集團公司購入基酒，因此可能受到該消費稅抵扣政策取消較大影響。但總體而言，消費稅政策變更，對貴州茅台的影響要小。
最要緊的是所得稅政策的變更。由於之前五糧液一直享受地方政府所得稅政策的優惠，而貴州茅台一直按33%征收企業所得稅，因此，所得稅政策變更對貴州茅台沒有任何影響，而會對五糧液造成嚴重影響，估計將增加公司企業所得稅2億元左右，合影響每股收益近0.2元/股。

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