電信行業2006年投資策略（PDF 13）

電信運營：電信收入增速趨緩，子行業繼續分化。近年來，國內電
信業務收入平穩增長，但增速緩慢趨於下降。不考慮3G 因素，預
計未來2 年電信業務收入年增長率為10－12%。電信業務增長主要
動力來自於收入占主導地位增速高於電信平均5.3 個百分點的移
動業務。數據業務收入增長迅速，但因比重低，對整體業務的推
動力依然不足。
電信設備：由於電信業務收入增速趨緩、3G 臨近，國內電信運營商投
資趨於謹慎，2005 年國內電信設備投資較上年下降幅度略高於10%。
國際市場特別是發展中國家市場電信普及率低、市場容量大，成為國
內電信設備廠商的新舞台。
3G 臨近：根據信息產業部副部長奚國華19 日表態，第三代移動通
信(3G)牌照發放的決策時機已到。我們預計2006 年上半年，國內
3G 將發放，電信設備廠商將首先受益。隨著3G 牌照的發放，獲取牌
照運營商將會在全國漸次展開3G 網絡布局，國內電信投資將步入新
一輪增長期。
重點關注研發能力較強，在國內外市場均具競爭優勢的中興通訊；擁
有兩張網絡資源及牌照、業績趨於回升的中國聯通；與電信投資波動
密切相關的億陽信通。
..............................