紡織服裝行業某年度4季度研究報告(pdf 8頁)

紡織服裝行業某年度4季度研究報告目錄:
投資要點
上半年對美國和歐美的突擊出口顯示了我國紡織行業驚人的產能，在短短2 個月時間內，部分產品完成了2 年的配額量。
由於行業出口依存度超過50%，而且歐美出口增長是目前行業出口增長的最主要動力，05 年上半年行業出口增長的90%來自於對歐美出口的增量，對歐美出口受阻導致出口增速大幅降低。
我們認為無論中歐、中美達成何種協議，在對歐美出口受限的情況下，行業供過於求的局麵不斷加劇，行業向下拐點的出現無法避免。
目前的統計數據顯示行業運行平穩，截止到7 月，規模以上企業收入和利潤分別同比增長28.89%和29.81%，這主要與企業突擊出口有關，隨著歐美對設限產品陸續封關，我們預計4 季度出口無論是同比還是環比都將下降，行業效益增幅隨之大幅降低。
預計今後棉價相對平穩，在12000-15000 元之間波動；化纖由於產能過剩，價格低迷，這些有利於企業控製成本。
我們認為無論中歐、中美達成何種紡織品貿易協議，國內產能供過於求的局麵都不能改觀，行業向下拐點的出現不可避免。四季度，行業出口無論是同比還是環比都將下降，行業收入和利潤增速也將隨之大幅降低；再考慮到國際比較結果，我們繼5 月下調行業投資評級後，再次下調行業投資評級，由“持有”調整為“減持”。
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