我國金融公司估值方法(ppt 34頁)

我國金融公司估值方法目錄：
1估值相關的幾個問題……2
2估值方法……9
3海外市場情況26

我國金融公司估值方法內容提要：
估值的基本原則：
金融資產的價值來自於未來能享受的現金流
要估計價值的水平，也要了解價值的來源
“knowsthepriceofeverything,butthevalueofnothing”,byOscarWilde
估值都有不確定性，包括來自於有關的資產及估值模型本身
……

盈利增長預測：
衡量盈利、調整及增長來源
分析員的短期預測（半年）較回歸法好
長期預測（6個月到三年）沒有明顯優勢
回歸/趨勢方法預測營業額較準確，但預測盈利較差
賣方分析員vs買方分析員預測準確性
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估值方法：股息/現金流折算法
目的為尋找資產價值
資產價值取決於：1）產生現金流的能力；2）預期增長；3）不確定性/風險
穩定增長、兩階段、三階段增長(GordonGrowthModel、HModel)
長期相對回報較高(Sorensen&Williamson23.5%vs16.9%)
但隻有約一半時間的年度回報超過指數
近期股息/現金流的比重較大，結果會對低市盈率、高派現率公司傾斜

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