食品飲料行業2005年10月月度報告.pdf12

8 月行業景氣繼續保持平穩增長
05 年8 月份食品工業增長指數上升了1.21 點，飲料工業增長指數上升了0.59 點，
食品工業效益景氣指數與上月持平，飲料工業效益景氣指數比上月上升了0.2 點。
白酒與葡萄酒：行業利潤繼續較快增長
8 月份白酒和葡萄酒行業利潤繼續較快增長，其中規模以上白酒企業利潤總額同比
增長44.06%，規模以上葡萄酒企業利潤總額同比增長147%。白酒行業增長主要是
中高檔酒銷量增長的帶動，葡萄酒行業是在總量繼續增長的前提下，產品結構繼續
升級，從而帶來行業快速發展的黃金時期。
肉製品加工：生豬價格繼續下跌，毛利率平穩上升
8 月份屠宰及肉類加工行業銷售收入同比增長38.24%，實現利潤總額同比增長
83.79%，繼續保持快速增長。從8 月份運行數據來看，由於生豬價格連續12 個月
呈現下降趨勢，屠宰及肉類加工行業的銷售費用率下降，產能利用水平恢複性回升，
毛利率水平和銷售利潤率平穩上升。
啤酒和乳業：市場過度競爭狀況仍未改變
8 月份啤酒和乳業產銷量繼續保持穩定增長，但由於新一輪產能擴張導致市場過度
競爭，行業利潤總額增速繼續放緩，其中全國規模以上乳製品企業利潤總額同比僅
增長6.67%，全國規模以上啤酒企業利潤總額同比下降11.71%。
維持行業“中性”評級
我們認為，在總量增長和結構升級的大背景下，食品飲料工業盈利水平仍會保持平
穩增長，因此維持行業“中性”評級。子行業中，由於結構調整優化、原材料價格下降
等因素，我們繼續維持白酒、葡萄酒、肉製品加工等子行業“謹慎推薦”評級，同時由
於產能擴張導致市場過度競爭的局麵並未改變，我們繼續維持啤酒、乳業“中性”投資
評級
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