珠寶行業企業價值和資本預算(ppt 110頁)

珠寶行業企業價值和資本預算目錄：
第3章 高級理財的第一原則
第4章 淨 現值
第5章 債券和股票的定價
第6章 資本預算的其他方法
第7章 淨現值和資本預算
第8章 公司戰略與淨現值分析

珠寶行業企業價值和資本預算內容提要：
市場出清：
市場出清：是指願意在市場上貸款的人的貸款總量應該等於願意借款的人的借款總量。
如果貸款人願意貸出多於借款人需要借入的數量，可以推測貸款的利率可能過高。
均衡利率(equilibrium rate of interest)：市場能夠出清的利率水平，在此利率水平上，貸款人願意貸出的數量剛好等於願意借入的數量。
當借款人對貸款的總需求等於貸款人的總供給時，便決定了貸款的利率。利率偏高，貸款人的供給就會超過借款人的需求；利率偏低，借款人的需求就會超過貸款人的供給。
……

競爭性市場：
前麵的分析，假定個人的消費選擇能沿著線段AB自由移動，假定此人忽視了他的借貸決策可能會對均衡利率本身造成的任何影響。如果某人在市場上擁有某種能顯著影響均衡利率的能力，當他進行借貸決策時，他會考慮到這種能力。
價格追隨假設：在現代金融市場上，借貸總額接近於10萬億美元。不存在那個個人或公司能有舉足輕重的影響，當然，政府有時候能行。在下麵的分析中，假定金融市場是競爭性的，沒有哪個個人和公司能對麵臨的利率產生重大影響。
這種隻能被動的對利率和價格作出反應的而不能對之產生任何影響的人稱之為“價格追隨者”。
完全競爭金融市場(有時簡稱“完美市場”)通常滿足的條件：
(1)、無交易成本，能夠自由進入和退出金融市場；
(2)、有關借貸機會的信息是可以獲得的；
(3)、存在大量交易者，每個人都不能對價格有重要影響。
……

公司的決策過程：
假定公司是許多投資者將他們的資源集中在一起來進行大規模的商業決策的一種方式。這家公司的股東在願意公司通過實施具有正NPV的項目從而增加價值方麵是一致的。同樣的，每位股東都反對實施任何具有負的NPV的項目，因為這將會降低他們所持有的股份價值。
在存在金融市場的條件下，我們都對公司遵循NPV法則感到滿意；如果不存在，對不同的人，結果會不一樣。
實際上，大公司的股東並不對每項投資決策都進行表決，公司的管理者必須要有他們遵循的法則。如前所述，如果他們遵循NPV法則，那麼不管股東的耐心程度如何，公司所有的股東都有利可圖。這是一個美妙的結果，因為它使許多不同的所有者把決策權授予管理者成為可能。
公司的管理者可以通過實施所有具有正的NPV的項目和摒棄負的NPV項目來最大化股東的價值。

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