醫藥行業2006年第一季度跟蹤報告pdf9

“原料藥盈利能力增強，生物製品受政策扶持，製劑藥麵臨降價，
醫改試點推動醫藥行業向前發展”是我們在一月推出的醫藥行業投資策略
報告中的主要結論，經過三個月觀測，行業發展符合預期。
2006 年前2 個月，化學製劑藥和中成藥出現行業性虧損，化學原料
藥和生物製品子行業收入和利潤繼續保持較快的增長速度。行業增長速度
有所分化。
對已公布年報的60 家醫藥上市公司進行統計，2005 年度收入增長
12.8%，淨利潤增長13.2％，收入和利潤增長保持同步。與2004 年相比，
醫藥類上市的整體盈利能力有所上升。
化學原料藥行業產量放大，化工原料成本壓力降低，部分產品價格
上調，這些因素促使整個行業的收入和利潤都保持較快的增長。我們預測
化學原料藥行業盈利能力將獲得回升。
國家對企業創新的支持力度在不斷增加。醫藥行業研發投入比例將
提高，這對提升行業的整體研發水平有積極的作用，在政策支持下研發能
力強的企業將獲得更多的發展機會。
藥品降價是政府降低群眾醫療支出最直接的方法，但曆次降價的都
是收效甚微。藥品降價將繼續執行，對某些企業來說降價將產生一定的負
麵影響。治理醫藥購銷中的商業賄賂將對目前流行的非處方藥醫院營銷模
式產生深遠的影響。
我們對於2006 年醫藥行業整體的判斷是，整體收入仍然保持較快的
增長速度。優勢化學藥和中藥公司值得繼續持有，生物製品企業繼續向好，
建議增持。
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