深圳、北京地產調控政策不能根本改變房價趨勢(pdf 11頁)

投資要點：

深圳、北京出台對房地產市場的調控政策不會根本改變房價趨勢。深圳、北京的政策沒有超過2005年“國八條”的範圍，力度上更是相差甚遠。這些政策是否能得到執行完全看這些行政部門的態度，經驗表明過度地依靠行政部門來調控房地產市場是難以取得預期成效。這些措施隻能暫時緩和一下房價上漲的速度，不會改變趨勢。

導致中國房價上漲的根本原因是三大製度的缺陷（住房保障製度缺陷、稅收製度的缺陷、政治體製的缺陷），短期內，政府無法消除上述三大製度缺陷，房地產市場的更本文題短期內不能得到根本的解決，隻能從細節上修修補補，所以其他的政策都是治標不治本的。

政府調控房地產市場可以通過調整首付比例、利率、信貸規模和貨幣供應量等四方麵來進行。但後三個手段已經失靈，受到人民幣升值預期的強烈影響操作的空間非常有限。而當前首付比例（30%）已經處於比較合理的水平，繼續上調，將導致越來越多人買不起房，操作空間小，同時央行也及時出來辟謠。

局部城市以行政手段調整房地產市場的政策可能暫時會對股票市場形成一定的衝擊，但房地產市場的趨勢不會改變，我們依然看好房地產板塊的未來走勢

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