談通脹對利潤率、估值及回報率的負麵影響(pdf 13頁)

談通脹對利潤率、估值及回報率的負麵影響內容提要：
商品價格上漲的狀況將會持續：關注“原材料”工業品出廠價格指數
高盛商品研究團隊預計，能源、金屬及農業領域中不少商品的價格平均將比去年上漲50%。在以往的“原材料”工業品出廠價格指數上漲時期裏，企業的經營利潤率下降、市盈率估值收縮且股權回報率較低。
通脹加速時期的利潤率、估值及回報率在“原材料”工業品出廠價格指數上漲的時期裏，能源股和材料股的回報率較高，其表現一貫好於大市。此外，科技股和日常消費品股的表現也普遍好於大市。金融股的表現一向較差。我們預計，可選消費品和電信企業所麵臨的利潤率
壓力可能是最大的，而材料和科技企業的利潤率受“原材料”工業品出廠價格指數上漲的影響可能較小。
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