中成藥及醫藥流通行業深度行業報告(pdf 30頁)

中成藥及醫藥流通行業深度行業報告

投資要點........................................ 1
行業篇............................................ 2
一、醫療體係改革是醫藥行業運行的大背景......................................... 2
（一）關注社區和農村醫療市場... 2
（二）藥品分類監管給OTC 藥品帶來發展機會................................ 3
（三）藥品降價對OTC 藥品的影響較小............................................ 4
二、關注中成藥OTC 市場................ 7
（一）中成藥行業2005 年運行回顧：增長落後於行業平均水平.... 7
（二）中成藥行業發展的機會分析...................................................... 8
1 經濟發展是行業增長的堅實基礎....................................... 8
2 人口城鎮化和老齡化帶來機會........................................... 9
3 科技發展政策支持..... 10
4 第三終端成為新的增長點. 11
（三）關注中成藥OTC 市場....... 11
三、醫藥流通行業進入強者恒強的時代............................................... 11
（一）醫藥調撥：具有競爭優勢者將勝出........................................ 11
（二）醫藥純銷：市場穩定增長，風險較小.................................... 12
（三）醫藥零售：抓住終端，但仍充滿變數.................................... 14
公司篇.......................................... 15
四、中藥：重點關注品牌優勢和營銷優勢明顯的OTC 企業............. 15
（一）2005 年主要上市公司經營情況及市場表現回顧：個股差異較大................................... 15
（二）中成藥企業基本麵分析框架：基於業績預測........................ 18
（三）具有品牌優勢的OTC 企業...................................................... 19
（四）具有營銷優勢的OTC 企業...................................................... 19
五、醫藥流通：關注優勢企業和重組機會........................................... 20
（一）2005 年主要上市公司經營情況回顧：國藥股份一枝獨秀.... 20
（二）醫藥流通企業分析框架：基於業績預測................................ 22
（三）重點關注公司................... 22
圖1 1995 至2005 年城鎮人均醫療保健支出情況.......................... 3
圖2 1995 至2005 年農村居民人均醫療保健支出情況.................. 3
圖3 醫院收入平均構成情況...... 6
圖4 2003 至2005 年醫藥行業收入及同比增長率.......................... 7
圖5 2003 至2005 年中成藥行業收入及同比增長率...................... 7
圖6 1995 至2005 年GDP 與城鎮人均醫療保健支出增長率........ 8
圖7 1995 至2005 年GDP 與農村人均醫療保健支出增長率........ 8
圖8 1995 至2005 年城鎮人均收入與醫療保健支出增長率.......... 9
圖9 1995 至2005 年農村人均收入與醫療保健支出增長率.......... 9
圖10 1995 至2005 年人口總數與城鎮化比例................................ 9
圖11 曆次人口普查統計中老齡人口比例的變化........................... 9
圖12 醫藥調撥各環節示意圖.. 12
圖13 1994 至2004 年入院人數及其增長率趨勢.......................... 13
圖14 中成藥行業指數.............. 18
圖15 醫藥流通行業指數.......... 22
表 1 今年政府對社區醫院頒布的部分措施.................................... 2
表 2 農村醫療體係改革主要措施.................................................... 3
表3 中國藥品分類監管進程...... 4
表4 處方藥與非處方藥的主要區別.................................................. 4
表5 中國曆年藥品降價情況....... 5
表6 世界各國藥品價格管理比較...................................................... 6
表7 中成藥行業2003 至2005 年分季度累計銷售收入及成本費用情況............................................. 7
表8 中成藥企業2003 至2006 年虧損情況...................................... 8
表9 2005 年全國城市與農村死亡率居前十位的病種................... 10
表10 醫藥調撥和純銷業務的主要特點比較................................ 12
表11 上海和北京地區醫藥純銷產業集中度情況.......................... 13
表12 中成藥行業主要上市公司2005 年主要業績指標回顧........ 15
表13 中成藥行業主要上市公司2005 年經營發展指標回顧........ 16
表14 中成藥行業主要上市公司2005 年三項費用比率回顧........ 17
表15 中成藥行業主要上市公司估值比較...................................... 17
表16 中成藥企業基本麵分析框架.................................................. 18
表17 G 江中新藥儲備情況....... 20
表18 醫藥流通行業主要上市公司2005 年主要業績指標回顧.... 20
表19 醫藥流通行業主要上市公司主要經營發展指標回顧.......... 21
表20 醫藥流通行業主要上市公司三項費用比率回顧.................. 21
表21 醫藥流通行業主要上市公司估值比較.................................. 21
表22 醫藥流通企業分析框架... 22

..............................