金融學與金融理財基礎培訓教材(ppt 25頁)

金融學與金融理財基礎培訓教材內容提要：
有效金融市場假說（EMH） －－Fama
定義：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可獲得的信息，那麼就稱這樣的市場為有效市場。
支撐邏輯：在金融市場上，任何一項資產相關確切信息，能夠“有效地”、“及時地”和“普遍地”傳遞給每一個投資人，幫助投資人迅速建立或者修正對該項資產的預期，並由投資人相應的買賣行為使這些信息最終反映到該金融資產的當前價格上去。
緬甸玉石的啟示：新信息
在緬甸開采玉石礦的市場上，擺放著各種未經過任何雕琢的礦石。這些礦石中有可能包含有大量的翡翠，也可能隻有很少一點翡翠。買賣雙方其實都不知道這些礦石中究竟含有多少翡翠。買主可以選擇打磨和擦拭玉石，以便使之露出更多有關成色的信息，一旦發現玉石有可能含有高成色的翡翠，那麼賣方就會相應提高價格，反之降價。從這個例子中，我們可以得出兩點重要的發現：(1) 信息越多的地方，不確定性就越少，越容易形成雙方都接受的穩定價格。(2) 市場價格的變動是由新出現的信息推動的，因為新信息改變了人們對某資產未來價值的預期。

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