銀行業在緊縮中穩健快速增長(pdf 37頁)

銀行業在緊縮中穩健快速增長內容提要：
投資要點：
某年上半年，我國銀行業政策主要沿著彙率形成機製、貨幣緊縮、金融產品創新等三
條主線展開，並不斷完善風險管理，加快對外開放。
某年下半年，政策主調：穩健偏緊。央行將綜合運用加息、上調存款準備金率、公
開市場操作、窗口指導等政策工具緊縮信貸和多餘的流動性，同時人民幣彙率升值步
伐將加快。
某年下半年，上市銀行淨利潤仍將保持快速增長，全年增速將保持在35%左右。在
決定銀行淨利潤的6 大變量中除總的淨利差保持基本平穩外，其餘均對銀行淨利潤增
長起正麵推動作用。
貸款增速：在5 大因素的綜合作用下，某年下半年貸款增速趨緩，年增速略有加快，
預計全年貸款增速為14.8％。
銀行總的淨利差：處平穩態勢。
信貸成本：銀行業不良規模和比例繼續雙降，信貸成本降低將成為推動銀行淨利潤增
長的重要因素。
中間業務：開放、混業、創新、轉型將推動銀行中間業務快速增長。
費用收入比和稅負：逐步趨於下降。
我國銀行業的壟斷性、行業增長的持續性與穩定性決定其應享有較高的估值水平，從
PE、PB、PEG 看，我國銀行的估值水平仍屬合理範圍或相對較低。
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