價值投資估值方法（PPT 74頁)

1. 估值原理
1.1 價值：不同視角的解讀
1.2 DCF估值：三個環節
2. 估值方法
2.1 絕對估值：DDM、FCFF、FCFE、NAV
2.2 相對估值：股權價值倍數、企業價值倍數
3. 估值應用
3.1 三大原則：匹配、富不可敵國、平均利潤率回歸
3.2 不同行業公司適用不同估值方法
課程框架
1.1 價值：最基本的視角
1.1.1 現金流的獲得方式與價值的形態
1.1.2現金流的索取權與價值鏈條
1.1.3現金流的重要性與價值的組成
1.1.4價值的創造與價值的層次
1.2DCF的三個環節
1.2.1現金流的界定與計量
1.2.1.1重溫現金流分配的過程
1.2.1.2現金流計算公式(練習1)
1.2.1.1增長的模式的三種類型
1.2.1.2永續增長的黃金法則
1.2.1.3高增長的持續時間
1.2.2.1具體模型操作
1.2.2.2典型2/3階段模型
1.2.2.3增長模式的決定要素
1.2.2.4行業生命周期與公司生命周期
1.2.2.5競爭優勢與投資收益率
1.2.3加權平均資本成本
1.2.3.1股權成本（Ke）
1.2.3.1無風險利率
1.2.3.1股權風險溢價（ERP）
1.2.3.1股權風險溢價的估計方法
1.2.3.1公司係統性風險beta
1.2.3.2回歸方法計算beta
1.2.3.3自下而上計算β的要點
1.2.3.4目標資本結構的確定
1.2.3.2WACC計算(練習4)
1.2.3.2WACC計算(練習5)
2估值方法
2.1企業自由現金流折現模型(FCFF)
2.1.1非核心價值和債務價值
2.1.2營業價值的計算
2.1.2.1顯性價值計算
2.1.2.2終值(terminalvalue)計算
2.1.3ROIC：控製分界點關鍵
2.1.4投入資本的計算
2.1.4.1投入資本分析：資產角度(練習2)
2.1.4.2投入資本分析：融資角度
2.1.5ROIC與經濟利潤的計算(練習3)
2.1.6FCFF模型具體運用
2.2權益自由現金流折現模型(FCFE)
2.2.1FCFE特征
2.2.2FCFE模型具體運用
2.3股利折現模型DDM
2.3.1DDM特征
2.3.2DDM模型具體運用
2.4NAV法：一般程序
2.4.1NAV法：具體應用
2.4.2NAV法：一個案例
2.4.3NAV法忽略了組織資本
2.5.1PE估值：基本原理（1）
2.5.2PE估值：基本原理（2）
2.5.3PE估值：決定要素
2.5.4PE估值：難點
2.6.1PEG估值：關鍵假設
2.6.1PEG估值：經驗數據一
2.6.1PEG估值：經驗數據二
2.6.2VGO與VEB
2.7.1PB估值：基本原理
2.7.2PB估值：決定因素
2.7.3市淨率估值架構
2.8EV/EBITDA估值
2.9EV/IC估值架構
2.10其他EV估值指標
3.1不同估值方法的應用
3.2把握三大關鍵原則
3.3注意不同方法的相互印證
3.4估值矩陣——如何將股票分類?
3.5從估值矩陣發現投資機會
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