企業績效評價理念的發展從ROEEVA到BSC(PPT 70頁)

企業績效評價理念的發展：從ROE、EVA到BSC
基於市場經濟環境，絕大多數企業都是由職業經理人（Managers）負責經營。
由此，現代企業的經營模式是“職業經理人用他人的錢，為他人賺更多的錢”。
職業經理人必須回答兩個相互關聯的問題：
（1）把“他人的錢”用於何處？
（2）“他人的錢”用得怎麼樣？
這兩個問題涉及到一個重要的主題：績效評價（PerformanceValuation）。
有鑒於此，下麵與各位同仁交流兩個問題：
財務績效評價的局限性
基於平衡計分卡的戰略績效評價思維
一、財務績效評價的局限性
財務績效評價曾經有兩個主導性理念：
以淨資產收益率（ReturnonEquity，ROE）為核心的杜邦財務評價係統
以價值增值（Value-added）為核心的經濟附價值（EconomicValueAdded，EVA）
（一）杜邦財務分析係統
過去，人們用杜邦財務分析係統（權益收益率或淨資產收益率，ROE）評價企業及其經理人的績效。
淨資產收益率=淨利潤/所有者權益平均餘額
=淨利潤/銷售收入×銷售收入/資產總額×資產總額/所有者權益平均餘額
=銷售利潤率×資產周轉率×權益乘數
經營活動投資活動籌資活動
獲利能力生產能力財務杠杆效應
由此可見，調整資本結構（負債比率）可以改變淨資產收益率（ROE）。
顯然，這是利用基於工業經濟社會的“會計學利潤”做文章。
基於金融社會，現代企業經營活動包括生產經營與資本經營。
相應地，現代企業的成本包括生產經營成本與資本經營成本（簡稱資本成本，CostofCapital）。
企業生產經營成本發生於企業生產經營過程，包括生產成本和期間費用。它主要與有形的生產要素市場相聯係。
企業資本成本發生於企業資本經營過程。它主要與無形的金融市場相聯係。
有形的生產要素市場與無形的金融市場共同影響企業成本。
眾所周知，成本是一種補償價值。通俗地說，利潤應該是補償成本之後的剩餘價值。
由此，在許多人眼裏，利潤意味著賺錢。這絕對是真理。
問題的關鍵在於代表賺錢的利潤是怎麼算出來的？這樣的計算果真代表賺錢嗎？
現在人們所見所聞的利潤就是基於財務會計觀念的利潤。它是財務會計規則的產物。
隻有理解會計規則才能真正理解利潤為何物。
其實，利潤是會計學“計算”出來的，不見得是企業創造出來的。
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