上市公司調研報告(pdf 14頁)

一、 黃酒、零售兩條腿走路、共同發展
二、 調研目的
三、 黃酒業務發展勢頭良好，金楓釀酒公司已經發展成為黃酒行業龍頭企業之一，預計到07 年金楓的獲利水平能夠實現翻番
四、 公司的零售業務目前正處於轉型摸索階段，短期經濟效益不明顯，2-3 年後將逐步形成規模
五、 公司的其他業務發展穩健
六、 第一食品股權分置背景下投資價值分析
七、 未來三年，金楓的黃酒保持30%的年增長速度，而零售業務也將漸入佳境
八、 目前評級為增持
九、 風險分析

石庫門係列黃酒的成功為公司帶來了持續的業績增長，預計隨著江蘇以及其他外
埠地區市場開發，三年內金楓釀酒有限公司的利潤將會較之04 年實現翻番。金
楓釀酒公司自從2000 年進入上市公司以來，業績持續增長，對上市公司的業績
貢獻度不斷提高，2004 年實現淨利潤6800 餘萬元，對上市公司淨利潤貢獻超過
60%.
相對於古越龍山和輕紡城等黃酒生產商的黃酒，金楓的競爭優勢主要來自於：其
口味的創新更適合目前的消費群體；目標高端客戶，成功開辟黃酒高端消費市場
和石庫門係列黃酒品牌；有效地銷售渠道和嚴格控製銷售渠道，防止不同層次銷
售環節串貨情況的發生；先收款後發貨的銷售降低了金楓釀酒有限公司的財務風
險。
公司的零售業務目前正處於轉型時期，逐步走出南京路，發展特色連鎖經營，形
成包括大店、店中店、社區店和標準化菜場鋪麵的零售網絡。2004 年，第一食品
首次走出南京路，開設第一食品徐家彙門店。雖然該店目前尚未實現盈利，隨著
公司經營的調整，第一食品的零售業務將會穩步提高，預計到2008 年，公司的……

..............................