“廣”度零售銀行(pdf 32頁)

“廣”度零售銀行

一、相對估值結合絕對估值，合理區間：3.4-3.53 元............. 3
二、完美的零售銀行平台............ 15
三、公司業務：基礎紮實，未來投行與理財收入將大幅提高..... 19
四、風險控製水平改善明顯........ 19
五、管理水平值得信賴............... 24
六、風險較小，可長期持有........ 27

銀行產品的可模仿性很強，所以決定銀行未來成敗的關鍵就是品牌與客戶資源。而我們認為招行的客戶資源在於“深”，高端客戶占比較高，而且對其服務相當認可。而工行的資源特點在於“廣”，其個人存款，貸款的份額國內第一，同時公司貸款與存款餘額也在內地排名第一，可以想象，在這樣的平台上，工行可以做的事情非常多，在公司業務上，可以提供投行，理財，托管等服務。個人業務上，各種低資本消耗的業務例如個人理財，銀行卡等業務，才有高速發展的基礎。對於銀行，我們必須要跳出最初設定的靜態指標框架，因為這忽略了銀行的成長價值。其實換個角度想，我們看到的應該是在中國消費升級大
背景下麵，個人銀行全麵高速發展的一幕，信用卡的增加，理財需求的爆炸性發展，甚至於分期付款成為習慣，而工行作為廣度零售銀行的代表，必然可以分享這種成長的成果。

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