房地產行對標分析報告(DOC 63頁)

一、曆史沿革1
1、某某：城市綜合配套服務商1
2、某地產集團：多元+規模+品牌1
3、某地產：新型城鎮化進程的身體力行者2
二、銷售篇3
1、銷售成長性比較4
（1）銷售規模.4
（2）銷售均價.4
2、銷售區域結構比較..5
（1）某某：區域優化和深耕...6
（2）某地產：2013年起向一二線城市轉移.7
（3）某地產：市場層麵挖掘一二線城市潛力...8
3、銷售產能比較..9
（1）城市產能比較：深耕與縱深...9
（2）單盤產能比較：開發規模的差異...10
（3）可售資源比較：貨值與推盤能力...10
三、布局篇..12
1、擴張節奏比較..12
（1）拿地規模...12
（2）拿地成本...14
（3）擴張節奏感...15
2、單盤規模比較..16
3、擴張模式的特點..17
（1）某某：聚焦核心城市，加碼“軌道+物業”模式.17
（2）某地產：轉型核心城市，加碼舊改市場...21
（3）某地產：城市化進程的力行者...23
4、海外布局情況..24
四、業績篇..27
1、結算業績比較..27
（1）結算規模...27
（2）結算均價...28
2、盈利質量比較..29
（1）綜合毛利率...29
（2）命題一：一二線VS三四線...31
（3）命題二：大盤開發VS中小盤開發...32
（4）命題三：建安成本背後議價能力的博弈...33
3、淨利潤比較..34
（1）永續債隱藏的利潤...35
4、業績確定性比較..37
五、效率篇..381、管控費用率比較..38
（1）成本控製...38
（2）投入產出...39
2、激勵機製的差異..41
3、周轉效率比較..42
六、杠杆篇..44
1、負債率比較..44
2、融資結構與融資成本差異..48
3、龍頭房企的其他負債..51
（1）經營性杠杆...51
（2）永續債券...52
4、永續債利弊之辯..54
七、總結：一切的成功都不是偶然..55
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