光明食品集團重組分析(pdf 6頁)

一、大光明下屬集團的股權關係
二、大光明下屬資產詳細構成
三、大光明重組猜想的前提
四、重組猜想一：淺嚐輒止
五、重組猜想二：中庸之選
六、重組猜想三：徹底整合
七、大光明重組的投資機會

重組猜想的前提：政府主導、維護現有非國有股
東的利益、以人為本應該是本次大光明重組的三
大前提，我們的重組猜想在此基礎上展開。
猜想1：淺嚐輒止，概率10％。這種重組方式意
味著隻是從形式上組建一個大的光明食品集團，
從形式上恢複昔日“光明”品牌的榮光，但不進
行任何實質性的重組。這種方式雖然簡單，但有
“麵子工程”之嫌，不利於樹立政府銳意改革的
形象。我們判斷發生的概率較小。
猜想2：中庸之選，概率60％。這種猜想介於猜
想1 和猜想3 之間，不進行上市公司之間的合並，
不剝離現有上市公司的優質資產，而是根據上市
公司的現有業務，通過定向增發等形式，向新集
團收購相關的食品資產，諸如第一食品收購和酒
和上上糖業的股權、梅林收購冠生園的大部分資
產、光明乳業收購益民食品的冷飲業務、都市股
份收購可的、95818、捷強、海煙等食品流通資產。……

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