理財子公司的運作模式以及麵臨的機遇和挑戰(DOC 35頁)

理財子公司與公募基金之間的關係開始從合作轉為競合。《理財子公司管理辦法》放鬆了對銀行理財子公司在投資範圍和產品發行上的限製，並能參照公募基金方式計提風險準備金，監管口徑的趨同使銀行理財子公司與公募基金的業務形態撞車。而銀行的渠道優勢及信用支撐，將對公募貨幣基金產生不小的衝擊。公募基金亟需轉型，尋找差異化出路。以下對理財子公司和公募基金在銷售渠道、資產優勢、投資能力、投資限製等方麵進行對比：
理財子公司與公募基金的新競合關係
理財子公司與券商資管、信托公司
理財子公司與私募基金
理財子公司與資管、信托公司之間的同業競爭大於合作。券商資管和信托公司前期規模的擴張較為依賴銀行理財的通道資金，在資管新規下發後，通道業務被限製，理財子公司借助券商資管、信托公司通道的合作需求下降，因此券商定向資管計劃、單一資金信托將繼續麵臨規模收縮的壓力，未來或存在生存危機。這也倒逼券商資管和信托公司加快主動管理轉型的步伐。同時，在資金募集領域，受益於銀行的渠道優勢、信用支撐和客戶黏性，理財子公司在招攬高淨值客戶，募集資金上具有天然的優勢。加之政策在購買起點、銷售渠道和門檻上的利好，理財子公司可能直接搶奪信托、資管公司的客戶。在資產投資方麵，受新規鬆綁影響，理財子公司投資範圍擴大，信托、資管公司業務承壓。理財子公司新規不僅允許投資股票和發行分級產品，而且非標投資限製也被放寬，提升了理財子公司的產品靈活度與競爭力，與信托、資管公司形成有力競爭。
理財子公司產品模式探討
理財子公司衝擊金融業態：“萬能牌照”
理財子公司堪稱“萬能牌照”，同時具備資管、信托牌照，在投資範圍方麵幾無禁地。本次正式文件甚至允許理財子公司利用自有資金投資本公司發行的產品。理財子公司的落地，將深刻影響我國資管行業、金融業態乃至實體經濟的融資結構。具體而言：與公募基金之間的關係開始從合作轉為競合，與私募之間可能出現投顧合作模式，與資管、信托公司之間的同業競爭大於合作，在部分領域仍有合作可能。
理財子公司對宏觀經濟與市場的影響
理財子公司對金融業態的衝擊
理財子公司應運而生
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