光大-絲綢行業報告-市場改造和城市商業地產蘊藏潛力(pdf 12頁)

一、 幾大業務具有協同效應
二、 坐擁“絲綢之鄉”地利優勢
三、 絲綢—“纖維皇後”獨特價值有待重現
四、 化纖—短期難有較大改善
五、 房地產業務——享受產業集聚帶來的土地升值
六、 熱電業務——協同效應降低成本
七、 盈利預測及估值

一、 幾大業務具有協同效應
絲綢股份1998 年上市，上市之初，公司的主要業務是絲綢及化纖產品的生產和
銷售。上市之後的前幾年，公司的業績一直比較穩定，淨資產收益率保持在10%
左右。最近兩年，公司的外部經營環境發生了比較惡劣的變化：一方麵，隨著
出口配額的取消，紡織品出口單價大幅下降，下遊行業的激烈競爭對公司的盈
利空間形成擠壓；另一方麵，原油價格的持續上漲抬高了化纖原料的成本。在
如此不利的背景之下，公司近兩年的業績差強人意。
麵對不利的外部經營環境，公司積極尋找新的利潤增長點。在集團公司的支持
之下，經過幾年的調整，公司確立了依托盛澤絲綢市場及紡織產業聚集地，開
拓都市服務業的經營策略，並初步形成了紡織（絲綢和化纖）、貿易、熱電和房
地產四大產業的多元化經營格局。隨著公司土地的開發，房地產占比將逐漸提
升，將成為公司新的利潤增長點。……

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