某證券公司--房地產行業投資策略研究報告(pdf 19頁)

一、XX年房地產行業綜合景氣總體回落…………3
1、國房景氣指數步入下降通道…………3
2、房地產開發投資增速放緩，但依然高位…………3
3、行業調控緊縮供應，房價漲幅放緩…………4
4、XX年房地產業調控政策回顧…………6
二、房地產市場區域性差異明顯…………7
1、上海及長三角房價下跌…………7
2、北京及環渤海持續上漲…………8
3、深圳及珠三角地產趨熱…………8
三、2006年發展趨勢：投資增速依舊、房價漲幅趨緩…………10
1、房地產投資增幅約20%、住宅價格增幅將放緩至8%以內…………10
2、土地供應從緊、房屋供給有限將推動房價上漲…………10
3、二線城市、小城鎮將有更好表現…………11
4、城市化和住宅消費升級拉動房地產業長期增長…………12
5、利率及彙率影響房地產價格…………13
6、調控政策方向將趨於溫和…………14
四、投資策略：從行業整合挖掘投資機會…………14
1、優勢公司將在行業整合中脫穎而出…………14
2、具有資源優勢、品牌優勢公司顯露投資價值…………15
3、區域性龍頭地產公司不容忽視…………15
4、功能細分，服務專業化的公司值得關注…………15
五、重點公司點評…………15

一、XX 年房地產行業綜合景氣總體回落
1、國房景氣指數步入下降通道
2004 年中央為抑製房地產業過熱，實施了“管嚴土地，看緊信貸”為主的宏觀調控措施，
這一定程度上緩解了房地產投資的過快增長，但供給增速減緩與需求的快速增長導致房
地產市場供不應求，在市場預期的放大作用下，使得XX 年一季度房價繼續加速上漲。
二季度國家從穩定經濟社會全局的角度出台政策抑製房價上漲，以抑製投機需求為主，
主要措施包括買賣住房征稅、抑製短期炒買賣商品房和提高按揭比例，同時加強存量土
地管理打擊囤積土地行為穩定供給。政策有效的抑製了房價漲幅，但市場觀望氣氛造成
交易量萎縮，房地產各項開發指標全麵放緩。三季度後政府政策從打壓轉向平穩，通過
調整公眾預期促進房地產“軟著陸”。房地產各項開發指標景氣止跌維持平穩，房市總體價
格上漲幅度放緩，局部地區價格小幅下跌，國房景氣指數處於下降通道（圖表1）。綜合
景氣下降的背後，土地開發麵積、投資和銷售價格景氣等指數演繹了不同的走勢（圖表2）。……

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