投資策略研究-重歸穩健增長價值投資主線(pdf 12頁)

目前，市場對於股權分置改革中個股潛在對價的盲目追逐的熱情已明顯消退，投資者將以更加理性的方式來看待股權分置改革。我們認為，9 月份，在對價行情降溫之後，市場將會重新回到價值投資這一基本主線上來。
市場回歸價值投資主線意味著行業和上市公司基本麵因素將會得到更多的關注。9 月份，影響市場的宏觀經濟基本麵因素是宏觀調控力度仍將維持，投資將進一步減速，下半年整體經濟增長率將趨向放緩。
由於投資將進一步減速，上遊生產資料部門包括鋼鐵、石化、煤炭、銅冶煉等行業基本上已處於周期頂部，業績下滑風險增大，而那些已經先行下滑至周期底部附近的電解鋁、水泥、工程機械等行業的複蘇進程仍然不明朗。目前，鋼材價格已明顯回落，但銅價仍在高位運行、國際原油價格還在持續攀升，最高達到70 美元一桶，下遊產業的成本壓力總體仍然較大，再加上行業過度競爭，下遊產業如家電、汽車、塑料製品等行業的複蘇之路仍然較長。
9 月份，我們建議重點關注能夠穩健增長的行業和上市公司，具體包括製造業中的鉀肥、物流機械、軍用電子器件、通信設備和稅控設備，服務業中的連鎖零售、銀行，基礎設施中的高速公路、港口等8個行業中的14 家上市公司。
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