電力投資價值分析報告-電為基石與油氣齊飛(pdf 31頁)

公司盈利預測：2005年公司實現主營業務收入79.64億元，比上年增長38.89%；實現主營業務利潤19.18億元，比上年增長24.09%；實現淨利潤13.43億元，每股收益0.50元，同比增長15.81%。我們預測06年、07年和08年EPS分別為0.61元/股、0.63元/股和0.70元/股。
發電業務是公司業績增長的基石: 截至2005年底，運行中權益裝機容量334萬千瓦，占上海市投運總量25%左右。根據公司的規劃，到2008年公司權益裝機將達到473萬千瓦。
石油天然氣業務帶來巨大的增長點: 2005年公司石油天然氣業務收入占主營業務收入的比例超過40.3%，毛利率20.93％，其中，管網由於供氣量尚未達到設計規模，2005年毛利率為6.29%，盈利能力較低。但隨著未來天然氣供氣量逐步增大，該公司盈利能力將逐步提高。
公司競爭優勢：發電業務穩定增長、石油天然氣業務迅速成長，上海市能源龍頭企業。公司立足電力主業，同時向石油天然氣開采和天然氣管道運輸領域發展，正在成為綜合性的基礎能源公司。從公司規模、盈利能力和發展勢頭來看，堪稱地方能源股龍頭。
公司風險： 煤炭價格走勢，影響公司電力業務的毛利率水平；石油和天然氣價格的形成機製，將影響公司油氣業務的盈利空間的打開。
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