交通運輸行業月度報告(pdf 10頁)

本月，交通運輸板塊指數下跌9.03％，超過上證綜指6.47
％的跌幅。市場擔心未來幾年國民經濟增速放緩將導致交
通量的減少。我們認為未來經濟與交通增速將放緩，但仍
維持較高增長。由於行業增速放緩，我們維持行業“中性”
評級，但對於其中優秀的上市公司，我們認為市場前期的
下跌提供了良好的買入時機。
燃油稅對公路公司的負麵影響有限，我們的分析顯示一類
客車流量減少5％對贛粵高速和現代投資的EPS 影響為
0.02 元。而征收燃油稅將會誘使部分普通公路上的車轉走
高速公路。
9 月份，港口、水路、公路的客、貨運輸繼續維持了較高的
增長勢速度，但增速回落現象也繼續延續。水路貨運周轉
量同比、環比均大幅增長，顯示內貿活力依舊。
中國對鐵礦石與大豆的需求持續增長，但兩者的價格麵臨
不確定因素，因此預期BDI 指數在未來幾個月將呈現振蕩
走勢，國際油輪運價因冬季的到來會有較好表現。國際油
價在過去一個月中仍然處於高位，國際能源署釋出石油儲
備平衡了石油的供需，燃料油價格上漲超過原油。
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