電力生產與供應業行業報告(pdf 6頁)

電力需求看似放緩
6月份全國發電量同比僅增約8%，與近期增速相比屬於異常。6 月份或是一個異數，但近月發電量增速的確趨緩。固定資產投資放緩看來是電力需求的領先指標，並預示短線發電量增長將放緩。
在富裕的沿海地區，電力需求放緩似乎更顯著
在各區域中，華東、華北和華南電網的發電量增速均急劇放緩，福建和山東兩省也如此。僅東北、西北和華中電網的發電量增長未現明顯下滑趨勢。
所有上市的獨立發電商都麵臨風險
獨立發電商向來都傾向於在富裕地區投資建廠，這些地區也是全國電力需求增長的動力所在。因此，所有公司近期內都可能出現機組利用率下降的情況。但除非電力需求大幅減少，否則煤炭供給仍將吃緊，獨立發電商的利潤率壓力看來可能持續存在。我們仍認為，奧運會過後很快提高電價的可能性與日俱增，或令利潤率壓力有所緩解。
回報率和利潤率最高的獨立發電商仍是首選我們認為行業的中期前景穩健，因為過往的經驗顯示政府知道必須要為行業提供足夠的回報率，以支撐產能擴張。但近期環境仍比較艱難，我們認為華潤電力仍是板塊首選股。
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