水泥製造行業估值跟蹤報告（pdf 11頁)

水泥製造行業估值跟蹤報告內容摘要:

我們每個月度會對 31 省區及全國月度水泥需求、水泥價格、水泥投資、煤炭價格、水泥毛利率進行跟蹤分析，並通過建立“水泥標準煤炭價格差”模型對水泥毛利率進行預判，以期為不確定的行業提供及時、詳盡的數據分析和前瞻性判斷。從本周開始我們將推出另外一個新產品《水泥數據周報》，目的是更緊密跟蹤諸如價格和估值變動。對以周為單位可獲得的水泥數據跟蹤分析，把部分月度數據縮短為周數據把數據
及時性提高，同時把常用數據整理成冊供投資者參閱方便。《水泥數據周報》包括 3 部分：
（1）31 省區可獲取的周水泥價格和煤炭價格，每周一對上周可獲得的數據進行分析跟蹤
（2） “全國經營組合”-海螺、冀東、華新、“區域龍頭組合”-賽馬、天山、青鬆周行情波動、區域水泥煤炭價格。
（3）水泥行業及上述6 家重點水泥公司估值變動，包括動態PE、水泥PE/A 股PE、市值/水泥產量、EV/水泥產量、PB、EV/EBITDA 等6 種估值方法數據變動跟蹤與分析。上述指標諸多計算方法中我們取其認可一種，重點觀察其趨勢變動。
上周獲得 26 省區水泥價格，其中11 個省區環比下降、2 個省區同比下降。山西、北京、廣東、陝西、湖北、重慶水泥價格環比漲幅超過5%；甘肅、雲南、浙江、河南、安徽價格環比下降超2%。北京、四川、甘肅、河北價格同比漲幅超50%。上周秦皇島中轉地平倉價大同優混（>6000 大卡）、山西優混價格（>5500 大卡）收於980 元/噸、905 元/噸，自7 月28日價格創出新高後連續兩周下滑。新疆、甘肅、河北、山東、內蒙古、陝西等消費地價格維持上月末新高價格不變。本周我們首次整理出了 6 家水泥公司2002 年以來6 種估值方法計算的曆史估值數據。 以“市值/產量”看：冀東359、天山274、青鬆999、賽馬491、海螺502、華新222 均距2000-05年低位有很大空間，其他估值方法部分已低於曆史低位。

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