資本結構與財務風險(ppt 34頁)

資本結構與財務風險目錄：
一、財務風險，是指與企業籌資有關的風險
二、權益資本收益率的風險測定
三、資本結構理論
四、考慮公司稅的MM理論
五、財務危機成本
六、代理成本

資本結構與財務風險內容摘要：
資本結構理論：
資本結構：融資部分組成的比例關係，負債與股東權益。
企業的經營目標：企業價值最大化
企業價值與資本有關否？
企業是否存在最佳資本結構？
若有，如何選擇最佳資本結構？
淨收益理論：
利用債務成本可以降低企業的平均資本成本率，因此企業采用負債籌資總是有利的，因為它可以增加企業的總價值。
重要假設：財務杠杆提高後，企業原有的權益資本成本率和債務資本的成本率均保持不變。
等於假設企業提高財務杠杆的利用程度後沒有增加財務風險。P165,圖8-2
經營淨收益理論：
基本假設：企業擴大財務杠杆作用，增加權益資本的風險，普通股股東會要求更高股利率，抵消了財務杠杆作用帶來的好處。
企業總價值與財務杠杆沒有關係，不存在最佳資本結構。P165,圖8-3
傳統理論：
每一個企業都存在一個最佳的資本結構，可通過適度使用財務杠杆獲得。
最佳資本結構點上，負債的實際邊際資本成本率與股東的實際邊際資本成本率相同。
完全資本市場假定：
資本市場的所有參與者均能免費獲取所有信息
不存在交易成本及發行費用
不存在最低證券交易量
投資者都是理性的
任何個人對資本市場的參與，都不可能影響證券市場的價格，任何投資者都是價格接受者
任何企業或個人均可借入或借出任何數量的資金，不會影響市場利率，借入借出利率相同沒有稅收

..............................