家電行業－出口推動彩電業回暖.pdf59

受益於海外需求的增加，中國彩電行業在2002 年底出現回
暖跡象。我們相信全球彩電業的結構性調整將給中國彩電企
業的出口帶來後續動力。
彩電行業投資日趨理性，我們預計未來三年行業的規模擴張
速度將在5%的水平，產業集中度將進一步提高，龍頭企業
的價格優勢逐漸增強。
受消費能力的限製，高端大屏幕彩電仍未成為消費主流，而
國內企業因資金實力不足，短期內難以在高端產品的核心技
術領域有實質性的突破。
TCL 國際，創維和康佳主業鮮明，並且有充裕的現金流支持
研發投入，有望率先形成完整的產業鏈。我們認為它們目前
的估值水平較低，具有投資價值。
圖表1. 春回大地
資料來源：中銀國際研究
2003 年6 月12 日
優於大市
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