全球房地產行業報告.pdf12

? 近期，REITs 在亞洲市場是一個熱門話題；在歐洲一些地區，這類
產品也正蓄勢待發，準備走進市場。
? 在大多數情況下，推出REIT 產品的動力是來自物業財務情況出現
危機或基於業主希望把不動產分拆出售。然而這些壓力並非目前
香港討論推出REITs 的主要因素。
? 鑒於REITs 的高股息收益率、良好的稅務效益、盈利透明、低金
融和管理風險,它往往被視為幾乎與債券相似的投資工具,而且還
被認為具有較低波動性的優勢。
? 但是這些看法並沒有完全被實踐所證明。在兩個REIT 發展最成熟
的市場（美國和澳大利亞），REITs 實現的長期（10-20 年）總回
報與兩地股市的回報水平相近，然而股息在REITs 的總回報當中
則占顯著較高的比重。
? 除了在過去的三四年，REITs 的回報走向一般與較廣闊的股市相
同。REITs 在該段期間實實在在地贏得了其投資安全港的美譽。
? 在大部分司法管轄區，監管人看來都傾向於讓REITs 采用單位信
托的結構。我們認為，像美國采用的更簡單的企業架構應有很大
機會獲得接納。
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